經濟資料持續創紀錄的走低，股市卻頭也不回的上漲。本周，美股持續寫下佳績，Nasdaq五連紅，再創3/23見底以來的新高。
這中間最引人注目的，當屬週五（5/8）美股開盤前公佈的4月非農就業資料，創過兩千萬的新增失業人數，高達14.7%的失業率，直接跨過2008金融風暴及2000科技泡沫，對比到1929經濟大蕭條的等級。要說不慘，沒人相信。
可也就在這樣的氛圍之下，美股帶著關關難過關關過的氣勢，市場全面攏罩在重啟經濟活動的利多，忽視了經濟資料的慘狀，漲勢淩厲。這中間還包含了國際緊張局勢的改善，給了多方更大的助力。與此同時，也有不少文章直指美股漲勢不合邏輯，繁華過後將打回原形，對照著大漲的盤面，頗有嘴硬的意味在裡面。
對於漲勢自然是要給個解釋的，光光說疫情拐點已過，接下來一切將會正面發展的說法，似乎顯得較為牽強且無腦樂觀，畢竟就算疫情拐點已過，但依舊存在，且其對經濟的衝擊，包含失業的回復、消費的減損、版圖重分配、生活習慣的改變，都正在發生中，全面看好的正能量無法充分蓋過市場的質疑。
或許就不找原因了吧！畢竟市場待久了也知道有時候漲跌只是單純的供需法則，不一定要有宏觀經濟的說明。而筆者操作多年的經驗，這種經濟狀況惡化、股價卻持續昂揚的矛盾現象也有發生過，當時深思的結果有了不同看法，提供出來給大家思考漲勢背後的合理性。
先打破一個迷思：「股市是反應經濟的櫥窗」。如果這裡所說的股市是用各指數來代表，那可能就會出現近期指數創新高並無法反應經濟現況的窘境。解釋起來倒也不難，嚴格說起來，指數反應的並不是經濟現況與展望，追到源頭來看，指數反應的是權值股的股價表現。
把這個因果關係搞清楚，就會知道權值股股價本身的供需、業績的展望、市場版圖的擴大等等，才是影響指數漲跌最大的關鍵，在權值股業績表現不一定等於總體經濟表現下，大者恒大、馬太效應等狀況在亂世中將更加顯著，造就了M型化的發展，形成了總體經濟很糟，但股市卻昂揚的另一種解釋。君不見，本波疫情持續困擾著民生狀況，百業受到衝擊不可謂不大，但諸如亞馬遜、Netflix、Wal-Mart等個股，不僅業績沒有受到衝擊，甚至反而因為業態而受惠，不僅業績創高，甚至逆勢招募人員，擴大版圖。
美國指數中龍頭科技股的威風，是全球股市獨一無二的！
從這個角度來說，美國指數的持續走高就得到了合理性。
至於技術面的部份，書接上回，上周我們文章提到了：在各個面向都沒有辦法合理解釋走跌的理由下，技術分析對於短線的走弱有了一個依據。本週一開始則風格丕變，在大幅開低下買盤大舉進場，一口氣逆轉反倒收紅收高，為一周的亮麗走勢拉開序幕。
就以本周走勢最強寫下五連紅的Nasdaq股價指數期貨為例說明。本來4/29過高初步形成頭肩底之後，多方攻勢無法連貫而轉趨走弱，出現了型態學上的假突破及K線戰法上的空頭母子，續弱的走勢讓多方結構轉趨不利。
可週一的逆轉勝，不僅守住了前波低點沒破，出現了多頭強勁的「貫穿」組合，並且在持續走高下讓走勢形成了N字型上漲結構，偏多有了驚驚漲的基礎。
N字型上漲的特徵，就是要提防過高以後的拉回，雖說隨著行情走高有可能改變這個態勢，但遵循技術分析就是要讓我們趨吉避凶，結構偏多但卻得注意追多風險，方向及節奏上面都應該加以調整。
（Jack 2020/5/9）
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