金融交易者商學院

【Duke玩量化交易】小台指期比大台指期還要有優勢

斯斯有兩種,台灣指數期貨商品也有兩種(什麼鬼),分別是大台指期貨(簡稱大台)與小台指期貨(簡稱小台),多數新手或小資剛開始都是先從小台試手,因為小台的保證金與損益點值都相對較小,今天Duke來分享一個很少人會告訴你的小台優勢!

大小台價差產生的背景

正常有在操作台指期貨的人一定會認為操作大台指期一定比操作小型台指期還要划算。手續費大台來回每口為100元(價值大台0.5點),小台來回每口為25元(價值小台1點)。因此操作一口小台的手續費比操作一口大台的手續費多了0.5點,單純就手續費而言,台指期比小型台指期具有優勢。到這邊應該沒有任何問題吧。

金融交易者商學院
圖一:期交所公布三大法人交易大台及小台的狀況。

因為大台手續費比小台手續費低廉,所以大戶大多數都是交易大台。可以看一下期交所每天公布的數據,如圖一。三大法人(自營商、投信及外資)每天交易大台的口數是不是明顯比小台多不少。小台所需的保證金較低,因此市場的散戶大部分都是交易小台。因為主力操作大台、散戶交易小台,主力和散戶交易的策略及邏輯不一樣,導致大台和小台之間出現價差。

金融交易者商學院
圖二:大台價格、小台價格及大台和小台的價差。

圖二的上半部是大台價格,中間是小台價格,下面是大台和小台的價差(大台的收盤價減小台的收盤價)。從圖中可以發現價差好像是隨機分布,有時候大台比小台多一點、有時候小台又比大台多一點,但是這中間卻有個很大的秘密。

改變下單商品,就可以創造出額外利潤

金融交易者商學院
表一:回測平均獲利金額及平均獲利點數。

Duke有一支順勢波段策略,回測大台近二十年的績效如圖三左邊,回測看大台下小台(大台出現進場訊號,下單小台)近二十年的績效如圖三右邊。上面提到的祕密就在平均交易獲利裡,回測大台的平均交易獲利金額是5690元,回測看大台下小台的平均交易獲利金額是1473元。這樣還是不能很直覺的看出來,就把平均交易獲利金額換成平均交易獲利點數。回測大台的平均交易獲利點數是28.5點,回測看大台下小台的平均交易獲利點數是29.5點,如表一。這時候大家有發現祕密了嗎?

金融交易者商學院
圖三:左側是回測大台績效,右側是回測看大台下小台績效。

這支策略單純回測大台的績效是平均每口單獲利28.5點,回測看大台下小台的績效是平均每口單獲利29.5點,就是下小台的獲利點數比下大台還要多1點,就算扣掉手續費,下小台的獲利點數也比下大台還要多出0.5點。回測的筆數也夠多,有一千多筆單,所以回測出來的績效是可以相信的。只需要改變下單商品,就可以創造出額外利潤。

可能的原因

為什麼會有這種情況出現呢?剛剛有提到主力主要是操作大台,散戶主要交易小台,因此小台的價格會跟著大台走(總不可能主力被散戶牽著鼻子走吧)。如果股市突破開始要起漲,主力這時候就在大台瘋狂做多,散戶可能還搞不清楚一回事,這時候小台的價格就會比大台還要低一兩點。反過來呢,股市開始要走跌,主力就在大台一直拋貨,小台的價格就會比大台還要高一兩點。這個價差一兩點就是我們額外的利潤。

有些人花大錢在網路設備或者購買更強大的電腦,就是為了追求多1點的利潤。但是有些方式不需要花費你任何心力及成本就可以多賺1點。這樣你還不做嗎?至少Duke是做定了。