【海期大贏家】高空跳水,等待救援2018/02/04

打從1/30的中黑走跌開始,一月份活躍不已的美股就開始出現空間波的修正,而屢創高點的基期,讓修正的下跌點數引起市場咋舌,好一陣子不見得700點跌幅,引起市場議論紛紛。

市場將本波下跌的主因歸咎於債券殖利率的高漲,背後原因反應了市場對通貨膨脹升溫的預期及加息政策可能的加速,說到底還是資金面流動的效應。若以本周大事的川普國情咨文及密集發佈的財報來看,問題不大,而這番已久未見到的大跌,讓不少財經媒體及投資人抓不到主軸,呈現有趣的解讀現象。

圖一 高開低走,長黑破底

舉例來說,可以觀察到2/2淩晨三大科技巨擘連袂發佈最新財報,其中蘋果、亞馬遜數字相對亮麗,抵消了谷歌所帶來的衝擊,隨後的電子盤迎來了Nasdaq股指期貨的大漲,市場對於iPhone X銷售不佳,但客單價的大幅提升近100美元歌功頌德不已。但隨著股市開盤時間的逼近,期貨電子盤由紅翻黑,並且在收盤時出現大跌,其中蘋果電腦不僅沒有維持住稍早財報公佈時盤後股價的大漲,反而以大跌4.34%演出破底走勢,相關報導話鋒一轉,標題竟變成了營運不如預期導致大跌,典型的「看跌說跌」,令人搖頭。

平心而論,以宏觀資料及企業表現來看,美國股市目前遇到的狀況並沒有任何改變,依舊是高級煩惱的經濟表現強勢、通脹來勢洶洶,加息的力度成為市場糾結的重點,況且漲高的股市也有了企業的強勁獲利當靠山。根據歷史經驗,要當心的是重大政經變化或沒有支撐的大漲行情,例如貿易戰的可能,否則僅僅只是資金面的消長,是不會引起長空格局的,倒不如說是急速大漲後的修正。以2008年出現的金融風暴為例,在2007年就有次貸問題的揭露,以目前資訊的透明度尚尤勝當年來看,應該先把接下來關心的重點厘清,才不會指鹿為馬、誤判行情。

圖二 突破紅K後無法續強,空頭母子現敗像

那如果沒有進一步的危機產生,目前重挫的美股在什麼情況下才有機會緩解?首先,操作當然還是以技術面為優先,延續上周的文章舉例說明,整理完畢之後的創新高隔天卻未能續強,呈現「該強而未強」的弱勢及「空頭母子」的敗筆(圖二),之後跌破支撐自然就呈現轉空的結構,這是技術面的有效之處。

至於消息面上的化解,則是解鈴還須系鈴人,當債市值利率持續升高引導低階資金進場後,買盤的介入引導殖利率走低,市場自然就會自我修復,這是其一;而具政策份量的發言,不管是川普還是美聯儲,都有舉足輕重的轉移效果,以本波「美國優先」且頻頻以美股大漲而邀功的狀況來看,積極作多應該還是川普的唯一選擇,多單近日止盈後,以大勝之姿持續等待反攻號角的再度響起。


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