一周過去，美股上演反彈大戲。上周文章中我們才提到1/31的行情雖在不同指數間有不同解讀，但整體而言仍屬宏觀變數與企業財報的拔河，當天長黑說明了市場疑慮略勝一籌。話剛說完，美股就重回漲勢，連日急攻克服迅速克服了1/31長黑高點，小那甚至在包含特斯拉、微軟、蘋果等個股助攻下，再創歷史高點。
一時之間，真會懷疑資本市場到底有沒有在關注全球疫情發展，行情不管不顧的急攻，似乎沒有發生疫情這回事。但疫情真的毫無影響嗎？技術面與基本面的邏輯上，仍然是能看出些端倪。
但若仔細看看結構面的變化，會發現雖有驚喜，但還不致於高枕無憂。純粹就基本面直觀邏輯來看，作為美股三大指數（道瓊、Nasdaq、標普500）的權值股部分，多半是全球性跨國企業，過去一周就算有企業財報、個股展望等特殊因素展開漲勢，在疫情導致區域交通中斷、人流降低消費、生產進程延後等因素持續干擾下，要說營運不受到任何影響，是顯而易見的不現實。
而為何說過去一周的漲勢是「反彈」而不是整理完畢的回升呢？因為作為先行指標的股指期貨中，除了小那再創歷史新高之外，包含小道及標普股指期貨在內，截至目前為止都還說不上多方的全面勝利，甚至帶了點隱憂，成為美股要全面樂觀以對上的一大阻礙。創新高的我們就不說了，自是偏多沒有爭議，但結構轉趨弱勢的其它兩個指數就需要好好瞭解一下，後續能否化解這些阻礙，就成為美股多頭能否再領風騷的關鍵。
先來看看道瓊工業指數，作為美股老牌招牌指數，權值股中以銀行類及能源類這兩大區塊最為與其它兩個指數拉出差異化。當媒體在2/6收盤後不斷放送道瓊工業指數（現貨）跟隨Nasdaq寫下歷史新高後，君不見是一個跳空的十字線所為，本身不具太強的多方力道解讀。而僅僅創高六點，幅度上也說不上有拉開距離。隔天2/7的長黑，反倒給了前一天的創高有假突破的疑慮，徒增瑕疵。
而作為先行指標的小道（道瓊指數的期貨），自始至終就沒創高。2/6過高後長上影線壓回前波高點之下，暗示著前波壓力無法有效突破的窘境（如上圖）。隔天長黑再出空頭吞噬，這個結構實在談不上有多健康。
而作為三大指數中最具廣度代表性的標普500指數期貨，更是在2/6創高後的隔天，就出現長黑跌破前波高點並也帶空頭吞噬的瑕疵（如上圖）。創高後無法續攻反向跌破，自是型態學中假突破的現象，本身就偏空解讀。K線組合上並現空頭吞噬，更增空方意義。
自此，就算小那持續創高，2/7的回跌也還不算破壞多方結構。但看到其它兩個指數關前卻步，出現了結構上的偏空現象。三大指數無法齊步過高而產生分化的狀態，美股正處於一個多空僵持的臨界點。
有幾種可能，第一種可能是多方化解小道、標普的險境而一鼓作氣跟上多頭步伐；另一種可能則是小那終究無法獨善其身而被拖累；第三種則是持續各自分化，強者恒強小那繼續自走自的路？在這個臨界點上，下周行情自是精采可期。
（Jack 2020/2/8）
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