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【海期大贏家】貨幣政策預期主導行情,反市場思維20190706

 打從非常規貨幣政策自2008年金融危機後開始實施之後,很多既有的規則都被打破了。長期依賴寬鬆貨幣政策的結果,讓主導股市漲跌的因素被是否影響加息、降息所綁架,在特定的期間裡,其重要性壓倒一切經濟資料,成為了主要甚至唯一的理由。這裡所謂的特定期間,是指加息降息轉換的時刻,而近期就是美國從加息轉換至降息的期間,美聯儲的一舉一動舉世矚目。

  由於過度依賴降息的養分,因此當原本應該是導致股市下跌的利空,因為能引起美聯儲降息的可能,反而變成利多而刺激行情上漲;而象徵基本面強勁的經濟資料,卻因為可能降低美聯儲降息的幾率,結果變成導致行情下跌的元兇。利空上漲、利多下跌成為了股市新秩序,想要操作獲利得反向思考。

  舉7/5公佈的最新六月非農就業資料為例,新增就業人數達22.4萬人,遠優於預期的16.5萬人,消息一出,當下美國股指期貨應聲大跌,現貨開盤後跌幅一度擴大,隨後收斂跌勢,收盤時留出長長的下影線。

  其實就資料的細項內容來看,工資增幅尚屬溫和,美聯儲最在乎的通脹率也遠低於其目標及多數人預期,這也是白宮首席經濟顧問庫德洛主張美聯儲應該降息以刺激經濟的原因。從利率期貨可以發現,即使是六月的FOMC會議不漏任何降息的口風及7/5優於預期的就業資料,預期七月降息的機率仍達百分之百,差別只是在降二碼的機率降低,降一碼的機率提高而已。

附圖 利多導致降息預期降溫,震盪收跌

 以技術面來看,標普500股指期貨在7/5公佈就業資料之後,先殺後拉,一日震盪後,收盤時出現了長下影線(如附圖)。7/3長紅K中值都沒跌破,更不用說前波高點所形成的更大支撐。

  但畢竟空頭母子組合出現了,多多少少象徵了創新高多頭氣勢的減弱,因此接下來多方應盡速再啟漲勢,一舉過高來化解空頭母子的壓力。反之若持續走弱,跌破7/5下影線,則說明空勢轉強,創新高的行情就得轉趨保守看待。

(Jack 2019/7/6)

 


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