即使過去一周雜音不斷，公佈的經濟資料也未降低通脹隱憂，但以結果論來看，美股多頭仍然勝出。其中週一（5/24）的長陽奠定了戰果，即使後面幾天走勢分化，也無損驚驚漲格局。臨近週末、長假在即，拜登超規模的來年預算案抵消了高於預期的PCE物價指數，美股雖說尾盤獲利回吐卻也收漲，說明市場對於通脹疑慮降低，焦點有重回財政政策效果的現象。
轉眼間，標普距離歷史高點已不到1%。過去因為擔憂通脹而唱衰美股的看法如今討不到多少好處，但畢竟通脹走高是事實，這似乎佐證了我們認為美股有從資金行情走向景氣行情的看法。當然也有可能是市場接受了美聯儲的說法，也就是目前通脹現象是暫時性的，因此寬鬆環境仍在，美股還是在走資金行情。
多方走什麼行情很重要嗎？不是只要有漲就好？背後的答案可能不是表面般的單純。
根據有名的道氏理論，一波完整的多頭走勢可以簡單分為初升段、主升段及末升段。歷史的規律顯示，行情在利空衝擊大跌之後，通過救市的影響由空翻多時，走的是資金行情，以美股來看，就是從去年3/23之後展開的反攻走勢。當資金行情走到一定的程度，泡泡吹的很大了，景氣就得跟上來，否則就有泡沫破滅的隱患。而當景氣順利跟上時，行情切換後就會走入更加波瀾壯闊的主升段，大家都知道，主升段好比一條魚的身體部份，肯定會比魚頭的初升段幅度大得多，因此多方是否能走出景氣行情，至關重要。
有那麼一天，我們看到了美股遇到了討論縮減QE、實施縮減QE甚至加息等現象都利空不跌後，我們就知道了美股開始走景氣行情。目前美聯儲還在等待，但已經拋去風向球試水溫，通過不同的成員們釋出些微的鷹派資訊，但主基調還是以鴿派為主，背後的目的就是希望這個轉換能夠順利，讓美股的財富效應能連綿不絕。
技術面上，近期有出現科技股偶有佳作的現象。但整體而言風格仍以藍籌股勝出。道瓊及標普股指期貨距離創新高僅有一步之遙。考量到震盪風險仍存，偏多不追多仍是未創高前最佳的策略。觀察挑戰前高壓力時的表現，順勢卻不預設立場，靜靜等待景氣行情能否有效接軌。
（Jack 2021/5/30）
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