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【海期大贏家】警鐘響起,但空方還缺臨門一腳 20180814

有部經典的恐怖電影「絕命終結站」,敘述一群逃過墜機的乘客卻被死神追殺,而死神殺人當然不同一般,可能是浴室滑倒、被招牌砸死、被電梯門夾死等等,但這部片最嚇人的不是死法,而是每一種死法,必然都是一連串瑣事引發的連鎖效應。現在的全球多頭股市同樣還沒死,但警鐘已響起。

  言歸正傳,讓我們先把時間拉回到2008年,那是一個資本市場風雨飄搖的年代,號稱「百年一遇」的金融風暴正如火如荼的蔓延,重擊著投資人的信心,五年的多頭氛圍土崩瓦解,空頭肆虐。由於消息面持續惡化,市場信心極其薄弱,因此避險需求與風險趨避非常強烈,美元就成為資金避風港、美元指數成為全球股市的反指標。美元指數上漲暗示著市場恐慌程度加劇,股市當下反向連動重挫。

  但2009往後的十年中,這種狀況已不復見,日圓取代美元成為全球風險指標,美元的漲跌改成與貨幣政策掛勾,時間一久,許多人也就忘了美元曾經的避險衡量功能。

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圖一:整理後長紅突破,結構轉強

如今,市場環境猝變,美聯儲加息的疊加效果逐漸顯現,匯率巨幅變化的殺傷力開始在新興市場蔓延,土耳其、南非接替過去幾年的阿根廷、印尼成為受災區。美元指數與股市反向連動的避險功能再度隱顯,而與日圓同步成為觀察避險需求程度的指標。因此當近日出現美元指數急升(圖一)而美股卻不漲反跌時,避險的警鐘已經悄悄地響起

  但作為一個技術面為主的操作者,不管消息有多麼悲觀、跌幅有多麼驚人,甚至與美元指數出現反向走勢的關係,沒有出現技術面空方結構的確立,就沒辦法翻空。而以大波段的角度來看,頭部型態的出現才是翻空的臨門一腳

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圖二:跌破頸線,頭部才算成立

 我們以活潑度最大、指數姿態最高的Nasdaq股指期貨為例(圖二),縱然近日轉為跌勢,但也僅能視為前波高點壓力有效,具體翻空的結構卻也還沒成立。

  以型態學的角度來看,7/30低點跌破,才有M頭型態成立可言,屆時才有了型態學上翻空的依據。因此,就算目前出現匯率上的警鐘,但主角沒登場,主戲就不算正式上演。


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