本周美股行情全面反映利多兌現走高，以結果論來看，三大股指期貨中除了道瓊較為溫吞之外，Nasdaq及標普都已改寫歷史新高。而重要的利多兌現，是指疫苗全面鋪開施打，大大降低了疫情惡化所帶來封鎖政策的衝擊，美聯儲雖一如預期維持近乎零利率的貨幣政策，甚至不如市場所期待的搬出擴大購債的指引，但言談中濃濃的偏多意味，勝過千軍萬馬。
在利率決策會議後的記者會上，美聯儲主席主動提到美股估值或許偏高，但考量到目前的利率水準，高估值可能不那麼重要，市場沒有太多的危險信號。作為一個美國利率決策的制定者，說出了這一番話，已經斬釘截鐵的表明其力挺股市的立場。看懂的人就知道美股有了重要靠山，天塌下來有美聯儲頂著。
果不其然，週五在救援法案遲遲無法於收盤前定案，市場反向走跌、一瀉千里以反映對談判不確定性的憂慮之際，美聯儲出手放開銀行業實施庫藏股的政策，說明目前美國銀行業經過壓力測試全面過關、體質穩健。消息一出，三大期貨全面急速拉抬，受銀行業影響最深的道瓊股指期貨由黑翻紅，直接與現貨指數呈現升水狀態，美聯儲的威力可見一斑。
放眼下周，行情仍取決於救援法案的正式通過與否。市場的容忍度應該是到本週末，換言之，週一（12/21）的行情應該就會大幅反映協商結果。國會知道不能拖，但各持己見的狀況也不是一天兩天的事了。政策斷裂的時間點是耶誕節後，所以也不能排除要到12/25前夕才能見真章。
面對此重大不確定性，性質上其實已經接近「事件驅動」的領域，有點類似黑天鵝的概念。較為穩健保守的作法，自然是等救援法案結果明朗了再來定奪。可是此事件驅動本身又會帶動接下來的趨勢變化，也就是法案的通過將有助於降低美國經濟對於疫情惡化所帶來的衝擊，股市投資人也知道這一點，因此技術面多多少少還是已經把可能的變數定價進去了。佈局與否，看投資者各自的風險態度而定。
我們還是以本波首先創歷史新高、行情活潑慣性居三大指數之首的Nasdaq股指期貨為例說明。從日線圖可以看出，即使週五美聯儲放出的大利多是作用在銀行股上，但強力拉抬的結果還是讓日線收出了個十字線。高檔出十字，代表單日震盪激烈，多空分不出勝負。但站在漲多創新高、市場面臨救援法案協商不確定性的角度，盤中一度大跌卻猛力拉抬尾盤的角度來看，多方還是略略小勝一籌。
事件驅動的行情本質並未改變，十字線後的多空勝負還是得由之後的K棒說話。考量到有狀況時美聯儲不會坐視不理，沒狀況時將會反映利多而走揚，市場押寶多方的肯定大有人在。金融市場本就扛風險、賺報酬，如果是因為上半周技術面出訊號而提早進場有盈利的，或許還有一搏紓困法案利多的本錢，但對於沒及早卡位的投資人來說，現在進場的風險要扛嗎？扛得起嗎？這部分就不是基本面、技術面的領域可以決定的了。
（Jack 2020/12/19）
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