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【海期大贏家】美聯儲精心打「疫苗」,美股免疫力增強

李佳宜 0

  打從一個月之前,市場就提前預告了幾個重要時間點值得關注。首先當屬八月初及九月初公佈的就業資料,這牽動了美聯儲在通脹明顯走高下,是否有足夠的「實質性進展」轉向鷹派。除此之外,八月下旬舉辦的全球央行會議,美聯儲主席釋放何種資訊,則是市場除了自行判斷經濟資料之外的另一個重要線索來源。這三大時間點,成為近一個月來市場關注核心。

  如今,三個時間點都過了,我們來解讀一下最新的狀況。八月的新增就業資料增加近百萬(修正後超過百萬),一舉燃起市場對於貨幣政策轉向的注意。27日登場的全球央行會議,在之前美聯儲多位理事堆疊的鷹派發言襯托下,鮑爾是提出要減少購債了,但輕描淡寫並與加息切割的說法,讓鷹派預期大幅降溫,市場反向偏多解讀。美聯儲的用心,一是想讓市場緩步消化QE退場,目前看來效果是達到了;另外就是用時間換取空間,靜待景氣復蘇來接軌,讓美股多方能夠延續,撐起消費力道。

  接下來,就是9/3甫公佈的八月就業資料了,僅僅增加23.5萬人,遠遠不及市場預期的78.7萬人。進一步發現工資漲幅高於預期,但旅遊相關行情幾乎沒有新增人數,零售與餐飲甚至出現裁員,表示疫情惡化狀況大大影響了返工進程,供應鏈無法因為勞動人口順利返工而改善,通脹也就難以大幅改善。加上各地財政補貼陸續告一段落,影響了民眾消費意願,兩相衝擊下所可能帶動的停滯性通脹,是經濟學上僅次於通縮的大難題。

遜色非農資料並未帶動科技股偏空反應

  其實在八月亮眼就業資料公佈的當下,市場有另一種聲音傳出,認為八月資料取樣時間並未包含之後變種病毒所造成的疫情再起,因此得加進九月資料合併觀察,單憑一個月的狀況就下斷論恐失之武斷。如今對照起來頗有先見之明,疫情所造成的影響反映在方方面面,不確定性大幅增加。

  在此複雜背景下,貨幣政策持續寬鬆成為了資本市場救命稻草,在屢試不爽的歷史經驗中,壞消息變利多的模式正在開啟,而最新出現的停滯性通脹疑慮,雖讓原本更有強度的景氣行情得再等等,但科技股的成長價值將因得到青睞的聲音也孕育而生。

(Jack 2021/9/3)

 


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