【海期大贏家】美股偏多的背後,是對貨幣政策的鈍化

  每一次市場重大焦點的揭露,都是觀察目前框架及未來趨勢的大好機會,信息量極多。 週五(8/6),最新非農資料公佈。在此美聯儲是否出現緊縮政策的關鍵時刻,資料良窳事關重大。結果,新增就業人數及失業率雙雙寫下佳績,而其中關鍵的新增就業人數大增近百萬,第一時間,市場一致解讀更加符合了美聯儲政策轉鷹的條件,美元及美債收益率連袂大漲。

  值得探討的是美股也偏多以對,雖說Nasdaq股指期貨從前一日的創新高回落,但結構上仍屬高姿態,道瓊及標普則在金融股領軍下也改寫新高,整體來說多方氣盛。股市不在乎美聯儲轉鷹了嗎?

  可能的答案有幾種。首先是一派認為非農資料的取樣時間點並未加入近期Delta變異病毒所帶來的疫情影響,截至最新消息,美國單日確診人數已達10萬人以上,美聯儲不可能忽略這個變數,因此轉鷹與否尚屬未知數。但若以同時間美元及美債收益率同步大漲的狀況來看,偏鷹預期是有一定的發酵,很難把股市與匯市、債市分開考慮。

  另一派則認為美股週五表現說不上特別強勢,前一日創新高的Nasdaq無法續強反倒走弱,即使道瓊及標普改寫新高,那也是此起彼弱,是否全面走多還有待觀察。

  可若結合美股的歷史經驗來看,我們在之前的文章有提過,資金行情發展到一定階段,將有景氣行情接軌。此時美股將對寬鬆貨幣政策的轉向逐漸鈍化,市場關注轉向更重要的經濟資料及企業財報,有了經濟狀況的明顯改善支持,就不需仰賴美聯儲的銀彈供應。

盤整多日之後,再創歷史新高

  以技術面來看,Nasdaq、道瓊、標普彼此輪動上漲、創高,在近三個月走勢中已出現不只一次。背後說明的是單一族群領漲的不乾脆,這符合目前市場面對政策、疫情、地緣等諸多不確定因素時的謹慎態度,卻算不上是瑕疵。

  或許市場除了景氣行情接軌以外還有一個更加的劇本,那就是疫情變數給了美聯儲持續偏鴿派的空間(也就是上面的第一派觀點),但持續向好的經濟資料也讓景氣行情有上揚的跡象,兩相加持之下,配合通脹將因基期因素及美元轉強而趨緩,市場重新回到金髮女孩的多頭盛世也不一定。結合各項觀察下的創新高格局,想法上多一些樂觀期待,操作上則嚴守應有的紀律,應該不算是壞事。

(Jack 2021/8/8)


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