每一次市場重大焦點的揭露，都是觀察目前框架及未來趨勢的大好機會，信息量極多。 週五（8/6），最新非農資料公佈。在此美聯儲是否出現緊縮政策的關鍵時刻，資料良窳事關重大。結果，新增就業人數及失業率雙雙寫下佳績，而其中關鍵的新增就業人數大增近百萬，第一時間，市場一致解讀更加符合了美聯儲政策轉鷹的條件，美元及美債收益率連袂大漲。
值得探討的是美股也偏多以對，雖說Nasdaq股指期貨從前一日的創新高回落，但結構上仍屬高姿態，道瓊及標普則在金融股領軍下也改寫新高，整體來說多方氣盛。股市不在乎美聯儲轉鷹了嗎？
可能的答案有幾種。首先是一派認為非農資料的取樣時間點並未加入近期Delta變異病毒所帶來的疫情影響，截至最新消息，美國單日確診人數已達10萬人以上，美聯儲不可能忽略這個變數，因此轉鷹與否尚屬未知數。但若以同時間美元及美債收益率同步大漲的狀況來看，偏鷹預期是有一定的發酵，很難把股市與匯市、債市分開考慮。
另一派則認為美股週五表現說不上特別強勢，前一日創新高的Nasdaq無法續強反倒走弱，即使道瓊及標普改寫新高，那也是此起彼弱，是否全面走多還有待觀察。
可若結合美股的歷史經驗來看，我們在之前的文章有提過，資金行情發展到一定階段，將有景氣行情接軌。此時美股將對寬鬆貨幣政策的轉向逐漸鈍化，市場關注轉向更重要的經濟資料及企業財報，有了經濟狀況的明顯改善支持，就不需仰賴美聯儲的銀彈供應。
以技術面來看，Nasdaq、道瓊、標普彼此輪動上漲、創高，在近三個月走勢中已出現不只一次。背後說明的是單一族群領漲的不乾脆，這符合目前市場面對政策、疫情、地緣等諸多不確定因素時的謹慎態度，卻算不上是瑕疵。
或許市場除了景氣行情接軌以外還有一個更加的劇本，那就是疫情變數給了美聯儲持續偏鴿派的空間（也就是上面的第一派觀點），但持續向好的經濟資料也讓景氣行情有上揚的跡象，兩相加持之下，配合通脹將因基期因素及美元轉強而趨緩，市場重新回到金髮女孩的多頭盛世也不一定。結合各項觀察下的創新高格局，想法上多一些樂觀期待，操作上則嚴守應有的紀律，應該不算是壞事。
(Jack 2021/8/8)
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