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【海期大贏家】這次不一樣?多頭力竭,空方全面興起 20181011

  仔細想想也一段間了,二月初的大跌彷佛過去沒多久,10/10再度於美國股市上演,雖說跌幅沒有當時的重,但動輒3%以上的指數跌幅,在甫創新高的美股指數上出現,依舊怵目驚心。同樣的戲碼,搭配上從樂觀的正價差轉變為悲觀的大幅逆價差,空方可謂來勢洶洶。

  同步觀察週邊相關商品變化,債券收益率攀高是焦點所在,但在美股崩跌的尾盤時間,盤中竄高的收益率也走低了下來,可以視為部分保守資金入駐。而作為避險指標的日圓、瑞士法郎對照走貶的新興市場貨幣反向走漲,說明市場真的有點嚇到,可以與飆升的恐慌指數(VIX)互相呼應。

  若真要說點不同之處,作為本次得要較為保守對待的依據,而不是像二月初那樣咬緊牙關撐過去,或許可以換來再創新高的可能,那就只有從大跌前的結構下去剖析。建立在一月整個月的狂飆的基礎上,二月初的崩跌可以說是漲多修正,多殺多意味濃厚,V型反轉不利大空頭的成立,激情之後回歸時間波的長期抗戰。

  但這次的大跌,可以發現前面卻不是急漲的結構,而是長時間溫漲,甚至是盤整格局,一個重挫下來,頭部型態明確,套牢者眾,加上各種同樣的利空比一月有程度上的加成(例如利率水準又升了0.5%、貿易戰擴大),條件可以說是更加嚴苛,要斷定急殺後一定會危機解除,可能過於拖大。

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圖一 急漲之後的大跌,可以視為多殺多的力道

 我們拿一月的標普500股指期貨走勢來做對比,圖一可以看出,在二月初因為當時的美十年期公債收益率突破3%而引發一連串大跌之前,一月有走出了一段亮麗的急攻走勢。二月初的崩跌可以視為一月急漲後的多殺多修正,快速修正結束後進入漫長的緩漲格局

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圖二 沒有急漲卻也大跌,說明空方的強勢

 而本次不同之處(圖二),在於大跌之前並未出現井噴式上漲,勉強可以說是驚驚漲格局,在多方並沒有大幅度獲利之下卻出現極速殺盤,中間隱含的空方力道可以說是相對強勢,所套牢的上檔籌碼也相對沈重。而在大跌之前多方數日力守而留出的下影線,在跌破之後更是徒增賣壓及套牢量,這是與年初大跌最重要的不同之處,也是需要加以留意的地方。

 


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