如果仔細研究一下美股近一周來的行情發展，可以發現具體是宏觀與微觀的拔河。原本進入超級財報周，市場普遍預期科技股將繳出漂亮成績單，整體發展對股市有利。事後也證明，光光蘋果及亞馬遜的亮眼財報，就抵消了包含臉書在內的一眾股票下跌，依著所占各指數權值計算的不同，而發揮了助漲效果，其中當然以Nasdaq受惠最大。
但同步可以發現，在沒有亮眼財報預期或公佈來刺激的日子裡，行情就把焦點轉移至疫情的發展，而隨著國際之間持續升高相關的防疫措施，加深了經濟將因此被大幅拖累的預期，美股近日的行情就呈現出大跌小漲的弱勢表現。對照同時間油價的快速崩跌，也佐證了美股走跌的背後，正是對未來經濟受衝擊的具體表現。
這期間部分個股或有超凡的表現（如特斯拉持續創歷史新高與亞馬遜單日大漲10%），但站在指數的角度，更多的是代表對宏觀的全面預期。不需要等到1/31的大幅走低，從技術面逐日的細部著墨，也會發現就算有財報效應出現多方反撲，但日K線的相對位置卻已說明多方其實力有不逮，在相關疑慮未大幅解除之前，整體格局依舊由空方主導。
我們以最具代表性的標普500股指期貨為例，可以發現在企業財報利多加持下，行情於1/28出現大幅反彈，甚至在K線組合上出現多頭吞噬，說明了一日的強勢格局。但由相對位置可以發現，上方最高點的空頭吞噬才是真正反壓所在，不能有效克服，都只能視為反彈，畢竟宏觀的利空始終沒有緩解。
可以由多頭吞噬的隔天僅出現小陰線而無法續攻，推論空頭吞噬的壓力才是觀察重點所在。至於1/30的拉尾盤由黑翻紅，更是建立在WHO喊話的脆弱基礎上，隨著狀況的持續發展，1/31就再度以大跌長陰線寫下波段低點。
空勢之所以難操作，除了震盪大、止損遠的行情特性之外，更難的是很容易把反彈當做止跌而錯失行情。通過對K線組合相對位置及時事變化細膩的判別，可有效區分反彈與回升的差異，這一周的美股行情就是一個有效的範例。
（Jack 2020/2/1）
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