【海期大贏家】看似無序若有序,美股震盪走弱20200307

  美聯儲緊急降息了!這十餘年來未曾動用,被市場認為具有力挽狂瀾的多頭萬靈丹,在主席鮑威爾上周公開喊話後,本周悄然而至。北京時間週二晚上十一點,美股在低開半小時候出現井噴式急速拉抬,隨後新聞報出美聯儲緊急降息兩碼,一小時候鮑威爾將召開記者會。

  可讓人提心吊膽的是,急拉超過500點的道瓊指數,隨著記者會的進行,對話越多,漲幅越收斂。收盤時道瓊反殺收跌700餘點,當天振幅達1300點以上。

  上周我們文章提過,面對持續蔓延的疫情,貨幣政策是否有效,或者說市場是否賞光,有待觀察。觀察行情對於降息後的反應,不去預設降息後行情的反應。如今四個交易日過去,也看到了週三單日大漲逾千點,隔天卻又吐超過一半回去,週五續跌。在漲漲跌跌之間,多空似乎理不出個頭緒,投資人也就隨波逐流。

川普:降息兩碼不夠,繼續降

  與此同時,美債十年期收益率創下了歷史新低,說明避險資金的需求及市場預期美聯儲將再度出手降息救世,黃金急漲、美元走弱。感覺別的市場都很直觀的反應市況,偏偏就股市來個漲跌互見、上沖下洗。

  其實在資本市場操作中,有一個鐵律是永遠不會改變的。就是以行情慣性來看,好做的階段結束了,就會開始難做;難做的時間久了,之後就會好做。我們常常聽到「黎明前的黑暗」,指的也就是這個。而這裡所說的好做、難做,是指標對一個有效的技巧來說,比如就波段的技巧來看,2/20崩跌之後到2/27,是順勢交易者的大舞臺,獲利豐厚,謂之好做;之後行情開始反彈,卻有沒走出個像樣的多頭反攻,往往一日行情後就回吐一大半,之後順勢就變得難做。同樣的道理反向運用在逆勢交易者也適用。

  那以理想的狀況來看,是不是辨別出了好做、難做的框架,然後各自運用順勢、逆勢等不同的技巧來配合,達到通通可以獲利的目標?

  邏輯上可行,實務上很難!因為不僅當下不容易辨別,在操作習性上能自由切換的人性問題也難以克服。舉例來說,當3/2出現道瓊出現反彈逾1000點之後,3/3晚間美聯儲盤中降息、行情急拉,對於之前崩跌時交易大賺的順勢交易者而言,就很容易想要搶反彈來做個多頭的趨勢盤,結果自然就踢到鐵板。但若輕鬆的說何不就切換成逢高放空的逆勢技巧?面對跌深後美聯儲喊話,前一天剛急彈千點的走勢,對於才順勢大賺的交易者來說,逆勢放空談何容易?

  因此若把人性考量進去,面對風格切換的行情結構,較好的作法是掌握好做的階段、避開難做的格局。面對紅黑交雜、漲跌互見、每日動輒近千點的不乾脆走勢。在打完一場漂亮的空勢戰役之後,空手,或許是最好的選擇。

  以技術面來看,或許一周看下來會認為行情漲漲跌跌沒有個章法。但以較大的格局來說,那不過就是跌勢末端長陰線範圍內的震盪。把震盪當做是一種多空研判的選項,把重要長陰線高點視做多方正式走強的分水嶺,破底則是空勢的再起。不去在乎單日振幅及漲跌點數,這看似無序的走勢,其實正說明著行情在醞釀著下一波的表態,亂中有序、盤整待變就是它的節奏。

(Jack 2020/3/7)


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