近期，在美國倉促自阿富汗撤軍後，五眼聯盟進一步在拜登主導下深化為AUKUS（澳洲、英國、美國），並為了潛艦軍售問題與法國正面衝突。可以發現，在利益衝突下，兩大陣營可謂越加壁壘分明，也就在此背景下，9月26日德國迎來了大選，後默克爾時代的德國及歐盟走向，動見觀瞻。

還記得2011年8月4日，美股因美債降評而重挫，背後的原因就是政府停擺，如今在美國兩黨僵持不下，花錢如流水卻無以為繼，過去的夢魘似乎有捲土重來之姿，這是近期擾動美股的重要引爆點。但與上一次相同，技術面上早就出現走弱的端倪，不用等到新聞報出來了，才知道還有一個利空叫做舉債上限。

故事還得從9/3的非農就業資料說起。   還記得當天資料爛得可以，美股卻漲跌互見。其中Nasdaq逆勢收漲，代表市場還不認為有全面走空的疑慮，但成長股（Nasdaq）表現明顯優於價值股（道瓊指數），對照資料真是不理想，市場傳出了停滯性通脹的聲音，這我們在上周的文章中有特別點出來。

瞭解美股漲跌背後邏輯的人都清楚，驅動股市行情背後的因素，從來就不是只有貨幣政策。我不斷提出鷹派背後的股市若不漲反跌，恰是景氣行情接軌的訊號。

瞭解美股漲跌背後邏輯的人都清楚，驅動股市行情背後的因素，從來就不是只有貨幣政策。我不斷提出鷹派背後的股市若不漲反跌，恰是景氣行情接軌的訊號。

零售資料低於預期疊加疫情升溫，說明了景氣要接棒似乎還得等等，行情若要走升，資金行情仍會是主軸，而就算卡普蘭的談話露出曙光，但鷹派是否真正妥協還有待觀察，在此後浪尚未接上來，前浪卻不見得能等的尷尬處境下，美股一周下來高檔大幅震盪，也就不足為奇了。

技術面來看，三大期貨中，前已創新高的道瓊指數及標普依舊強勢，而Nasdaq則緊追其後。硬要分個高下，道瓊指數在週五出了個流星線略遜一籌，但也還談不上轉弱。藍籌與科技大致呈現翹翹板的此起彼落格局，標普在雨露均沾下因此略微勝出。操作上依舊是依循強者恒強的標準，未見走弱跡象之前，不預設高點。

以技術面來看，Nasdaq、道瓊、標普彼此輪動上漲、創高，在近三個月走勢中已出現不只一次。背後說明的是單一族群領漲的不乾脆，這符合目前市場面對政策、疫情、地緣等諸多不確定因素時的謹慎態度，卻算不上是瑕疵。

這四天的漲勢，說起來也單純，看來看去就是財報效應。彷佛前一周大跌的主因：變異病毒所造成的疫情再起已不復存在。但資本市場就是這樣，有時候看起來跌的名正言順，但當市場焦點改變而轉折再上時，原先的利空並未消失，但修正已結束，多頭全面勝出。

若真是空頭興起，在行情領跌之後，會出現像樣的利空來延續其空方氣勢。因此本周走跌之後，要關注的重點就是市場有沒有出現下跌的理由，從利多不漲轉為利空下跌，是空頭波段行情展開的具體表現。